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政策法規

金融服務

保險資管更好服務經濟社會發展

  中央金融工作會議提出,金融要為經濟社會發展提供高質量服務,做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章。從2003年第一家保險資產管理公司成立算起,保險資管業經過20年改革探索,逐步在管理長期資金、大類資產配置、絕對收益策略等方面形成了特色鮮明的投資體系。

  來自中國保險資產管理業協會的數據顯示,截至2023年10月末,保險資金運用余額27萬億元,比2003年的8739億元增長了30多倍。從投資收益來看,近10年保險投資年均財務收益率達5.28%。保險資管業在支持實體經濟、服務國家戰略和保險主業發展等方面發揮了重要的獨特作用。

  堅持服務實體經濟

  近年來,保險資金已經建立了標準化證券投資和債權、股權、資產支持計劃等多種投資形式,投資行業涉及交通、能源、金融、通信、環保、養老不動產、新型城鎮化建設等領域。

  保險資金積極發揮另類項目投資能力,支持國家重大工程建設和民生工程建設取得顯著成效。例如,泰康資管自成立以來先后推出400億元招商局輪船股份股權投資計劃、360億元中石油西氣東輸管道項目、300億元成都發展基金項目、160億元京滬高鐵股權投資項目和100億元京滬高鐵債權投資項目等,為這些項目的順利實施提供了長期資金支持。

  在國家金融監管總局舉行的新聞發布會上,中國人保集團戰略部主要負責人張寶輝表示,中國人保更好發揮保險投資對制造業的支持作用,截至2023年11月末,中國人保服務現代化產業體系建設投資規模已超2400億元。

  華泰資產管理有限公司總經理楊平介紹,華泰資產先后與中國華電、中國商飛、中國遠洋、中煤集團、中交集團等開展合作,有效支持了實體經濟發展。近10年來,共注冊登記保債計劃和資產證券化(ABS)近5000億元,其中涉及服務實體經濟的債權投資計劃近3000億元,并創設了華泰—中國商飛債權投資計劃、華泰—合肥晶合集成電路基礎設施債權投資計劃等一批有代表性的支持實體經濟的項目。

  2023年9月,中國人壽集團旗下國壽投資公司與廣西交通投資集團就“國壽投資—南崇鐵路綠色債權投資計劃”簽署落地協議,簽約規模50億元。記者在采訪中了解到,南寧—崇左—憑祥鐵路是廣西首條自建高速城際鐵路,由廣西交通投資集團投資建設,未來可與河內—萬象—曼谷—吉隆坡—新加坡相通,形成中國通往東盟的重要國際運輸通道,對提升廣西與東南亞等地區的互聯互通水平,加快西部陸海新通道建設具有重要意義。截至2023年6月,國壽投資公司累計簽約規模超7300億元,管理資產規模超4700億元,已成為國內專注另類投資的大型保險資管公司。

  除了傳統的基礎設施項目,立足于保險資金的長期屬性和風險偏好,近年來,越來越多的保險資管公司持續跟蹤先進制造業、產業鏈重要環節和核心節點企業發展方向,通過股權投資、基金投資等方式,主動挖掘、積極布局半導體、人工智能、健康中國等前沿產業發展機會,并通過設立股權投資計劃、債權投資計劃支持地鐵、高速、發電等基礎設施項目,募集資金上百億元,部分項目期限長達10年以上。

  做長期耐心資本

  2022年《保險資產管理公司管理規定》出臺,不僅從制度層面為保險資管行業發展升級了頂層設計,引導保險資管建立市場化、長期化經營理念,還將風險管理作為專門章節,重點關注保險資管公司的風險管理能力,為保險資金長期安全奠定了重要制度基礎。

  從資產規模來看,保險機構已成為銀行間債券市場的第三大機構投資者,A股市場的第二大機構投資者,公募基金市場的最大機構投資者。通過債券、股票、股權、保險資管產品等方式,累計為資本市場提供中長期資金超過24萬億元,成為維護我國資本市場長期穩定健康發展的重要力量。平安資產管理有限責任公司總經理羅水權介紹,平安資管積極發揮保險資金規模大、久期長、穩定性高的優勢,穩步增加資本市場投資規模,截至2022年底,在資本市場直接持有的債券、股票、公募基金已達2.4萬億元,并通過持有公募基金、組合類保險資管產品等7000億元持續支持資本市場發展建設。

  2023年10月,《財政部關于引導保險資金長期穩健投資 加強國有商業保險公司長周期考核的通知》印發。財政部有關負責人表示,《通知》的主要目的在于按照保險行業運營規律,增強資產與負債的匹配性,繼續引導國有商業保險公司長期穩健經營,防止因單純考核年度目標,出現突增業績、忽視風險的短期行為,鼓勵其進行長期投資、穩定投資、價值投資。同時,也有利于更好發揮中長期資金的市場穩定器和經濟發展助推器作用。

  記者在采訪中了解到,保險資管公司持續加大產品創新力度,憑借豐富的產業投資、管理經驗及渠道,不斷加大對ABS、不動產投資信托基金(REITs)、養老資管產品、指數型產品、ESG專項資管產品等產品的創新力度,豐富保險資管產品的內涵與類別,以滿足不同類型的投資者需求。

  多位業內人士表示,隨著我國資本市場建設的不斷完善,保險資金在我國金融體系和金融市場中的重要作用將更加凸顯。面向未來,保險資金要著力以產品為依托、以創新為動力,彰顯機構投資者長期價值投資理念,發揮耐心資本的優勢,進一步促進保險資金與資本市場的良性互動,為我國資本市場高質量發展貢獻“時間的力量”。

  培育競爭新優勢

  有研究機構的數據顯示,近10年我國居民可投資資產總規模復合年均增長率約為15%,預計到2025年我國居民可投資資產總規模將達到352萬億元。與此同時,我國保險業市場規模不斷擴大,保險資金運用余額連續創出新高。保險資管公司在財富管理的大背景下如何與公募基金公司、銀行理財子公司形成新的競爭優勢成為行業關注的熱點話題。

  中國保險資產管理業協會會長王軍輝認為,面對廣闊的財富管理藍海,保險資管機構憑借在資產負債管理、大類資產配置、絕對收益策略、全品種投資方面的獨特優勢,完全可以與資管同業形成差異化的競爭格局,共同做大資管市場“蛋糕”。

  專家認為,保險資管公司一方面要自上而下加強宏觀研究和產業研究,更加注重從黨中央重大決策部署中尋找“長期投資的密碼”,在融入國家發展大局中實現自身更大突破。另一方面要自下而上強化策略研究和產品設計核心能力,對標國際頭部保險資管機構,把第三方業務作為檢驗投資管理能力的“試金石”,牢牢抓住大資管時代財富管理行業的黃金機遇期。

  慕尼黑再保險首席投資官尼古拉斯·加特賽德表示,通常情況以慕再為代表的資管機構會用10種至15種不同的資產構建投資組合,包括政府債券、公司債券、股票、大宗商品等。此外還會決定投資哪些另類市場,比如私募股權、房地產、基礎設施、貸款或者基礎設施股權的分配,還會根據國情不同,行業的情況和難度不同進行資產分配。

  業內人士認為,保險資管業的綜合競爭力還需要進一步增強,在公開市場權益投資、產品創新能力、客戶服務等領域仍有短板。投資端面臨不小挑戰,利率中樞階段性下行,合意資產供給不足,資本市場波動加大,再疊加負債成本剛性約束,傳統資產配置策略亟待轉型創新。需要注意的是,作為保險資金的管理機構,保險資管公司的風險管理能力還要進一步加強,經濟新舊動能轉換關鍵期的內外部環境深刻變化,對機構風險防控能力提出新的要求,既要高度警惕“黑天鵝”,也要防范“灰犀?!?,以大概率思維應對小概率事件,才能牢牢守住不發生系統性風險底線。

  中國人壽資產管理有限公司副總經理于泳認為,保險資金負債性、長期性的特點,培育了審慎穩健的投資風格。面對市場波動和各類風險挑戰,堅持穩健投資不動搖,堅持創設長期資產、錨定絕對收益,以獨具特色的逆周期特點,不斷增強發展韌性,充分發揮金融市場的“穩定器”和“壓艙石”作用。


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